Análisis Técnico del Arroz al 08-OCT-2010

Desde que Rusia anunciase en Agosto la suspensión de las exportaciones de Trigo debido a la sequía, todas las gramíneas han protagonizado una rápida escalada en sus cotizaciones. Sin embargo, no todas tienen el mismo potencial de revalorización. En este sentido el Arroz es una de las que presenta un mayor potencial de subida. Este cereal es la base alimenticia del sudeste asiático, y los fuertes crecimientos económicos experimentados en esta zona hacen que están provocando un flujo continuo de la población agrícola hacia las ciudades atraídos por la posibilidad de una vida mejor, en una región donde la agricultura se caracteriza por ser intensiva en mano de obra. De mantenerse este flujo migratorio, los precios se verán presionados al alza tanto desde el lado de la oferta como del de la demanda.



Desde inicio de año la rentabilidad acumulada del arroz es del -11,16%, su mínimo anual lo marcó en Agosto con USD 9,55, un -35,97% respecto al cierre del ejercicio anterior en USD 14,915 y su máximo con 15,28 en Enero, un 1,02% superior al cierre del 2009. Ya en Agosto se produce la primera señal alcista cuando se rompe la directriz bajista del impulso bajista desarrollado desde Diciembre del 2009. La siguientes señales se han producido recientemente con la ruptura del retroceso de Fibonacci del 38,2%, y en el transcurso se las últimas semanas cuando el arroz a cruzado hacia arriba la media móvil de sus 200 últimas sesiones, lo que supone una clara señal alcista. La última señal se ha producido en la última jornada con una gran vela blanca que ha elevado las cotizaciones hasta los USD 13,25, superando el retroceso del 50% de Fibonacci y, lo más importante, la directriz bajista en vigor desde Septiembre del 2007.



En el corto plazo, se puede observar como las cotizaciones se han aproximado al retroceso del 61,8% de Fibonacci que se sitúa en USD 13,525, muy próximo a una resistencia importante en USD 13,42. La presencia de estas dos resistencias junto a un RSI sobrecomprada y que las cotizaciones se encuentre en la parte superior del canal invitan a pensar en una relajación del impulso alcista que encontraría soporte en las resistencias recientemente superadas; la directriz bajista, el retroceso del 50%, y la media móvil de las 200 últimas sesiones. Esta última, se encuentra muy cerca del retroceso del 38,2% de Fibonacci y junto a un soporte relevante en USD 12,19. No obstante, esta corrección no debería de suponer el final de la tendencia alcista, una tendencia que tiene como primer objetivo los USD 14,70, y que podría prolongarse hasta los USD 16,00.

Litio: El Oro del S. XXI?

Desde hace algún tiempo el Litio viene llamando mi interés. Pero qué es Litio? En su forma pura es metal blando y ligero, de color blanco plata. Al igual que los demás metales alcalinos es univalente y muy reactivo por lo que no se encuentra libre en la naturaleza. Es el elemento sólido más ligero y se emplea especialmente en aleaciones conductoras del calor, y en baterías eléctricas. Las compañías que lo producen suelen ser grandes multinacionales donde el litio representa una pequeña porción de sus negocios, o nuevas mineras que están a varios años de empezar a producir. En estos momentos, las principales explotaciones de este metal se encuentran en Chile, Australia, China y Argentina, y se han anunciado nuevos descubrimientos de distinta importancia en Australia, Argentina y Canadá, y sus principales reservas mundiales se encuentran en Bolivia, Chile, y Argentina, por este orden, si bien fuerzas americanas en Afganistán dicen haber descubierto reservas en este país que podrían igualar a las de Bolivia.


Un derivado suyo es el Ion Litio, que es el componente principal de las baterías basadas en este metal que destacan por su gran capacidad y por no acusar el efecto memoria, a su vez componente fundamental de los teléfonos móviles. Ha sido recientemente y tras la publicación de un artículo de divulgación científica, según la cual se ha presentado un prototipo de batería ultradelgada, flexible, y ligera, cuando he empezado a reunir información. Qué aplicaciones puede uno imaginarse para esta nueva tecnología en el futuro? Desde mí punto de vista son casi inimaginables. Con un sencillo ejercicio de Brainstrorming o Daydreaming me imagino hojas de papel electrónico del tamaño de una DIN A4 en las que descargar un libro, o del tamaño periódico en las que descargar mi diario favorito todas las mañanas y llevarlo en el bolsillo, o tal vez gafas de sol en las que pueda recibir información del tráfico y reconocer a las personas que tengo en mi agenda de contactos de forma que no vuelva a olvidar un nombre ni de qué la conozco, y un largo etcétera.


Para la comunidad inversora el interés por el Litio se despertó a partir de la apuesta por impulsar el coche eléctrico por parte de algunos de los principales fabricantes, y de algunos Gobiernos. Apuesta que por parte del fabricante de automóviles japonés Mitsubishi y el de componentes austriaco-canadiense Magna parece ir en serio, ya que se han asegurado el control de la sexta reserva mundial de Litio, el Salar de Caucharí (Argentina), mediante una participación del 13,3% en el capital de Lithium Americas por parte de Magna, mientras que el grupo nipón tiene el 4,1% de las acciones. Así mismo, podrán adquirir un 37,5% de la producción anual de la mina a un precio un 5% inferior al de mercado. Solo la industria del automóvil augura que la demanda de Litio se triplicará en 10 años.


Una de las grandes incógnitas que pesa (pesaba?) sobre el Litio como activo de inversión es el éxito sobre la implantación del coche eléctrico, ya que la voluntad de fabricantes y Gobiernos por sí sola no basta. Entre ellos se puede destacar el repostaje, la eficiencia tecnológica, y como no, el precio de los sustitutivos; el petróleo. El primer problema es el que tiene una solución más fácil. Llenar una batería lleva tiempo y se descarga relativamente rápido, habría que crear una red de “Electrolineras” que en vez de llenar baterías las cambiase, hablaríamos de baterías retornables, en poco tiempo. Esto con voluntad política e involucrandro a fabricantes de automóviles y componentes, y distribuidores de combustibles, podría lograrse. La diferencia en prestaciones entre una y otra tecnología todavía es amplia, pero si algo ha demostrado la evolución tecnológica es que no tiene límites. GM, con su Chevrolet Volt, ha desarrollado un modelo de coche eléctrico que tendría autonomía para 65 Km, y alcanzaría velocidades superiores a los 160 Km/h y, a diferencia del Toyota Prymus que combina un motor de combustión con uno supletorio eléctrico, es puramente eléctrico. Aunque su gran problema es el precio frente a sus competidores de combustión fósil. El tercer problema es el más serio, ya que escapa al control de los gobiernos y fabricantes. El precio del petróleo depende de muchos factores, pero sobre todo de los intereses de lo países productores, que podrían hacerlo bajar para dificultar la implantación del coche eléctrico. Estaríamos ante la repetición del caso de los biocombustibles? Con el petróleo a USD150 por barril eran una clara alternativa, pero con el petróleo a los precios actuales nadie se lo plantea. Pues bien, el anuncio de este nuevo prototipo devuelve un renovado protagonismo a la industria de las telecomunicaciones y de la tecnología, y con independencia de lo que suceda con el éxito del coche eléctrico, podría suponer una revolución en el sector.


Este metal no cotiza en ninguna bolsa de materias primas, sin embargo, de acuerdo a los datos proporcionados por Credit Suisse, su precio se ha triplicado desde el año 1999. La división de futuros sobre materias primas de la Bolsa de Londres (LME) todavía no está considerando abrir un nuevo mercado para el litio, ni tampoco los hace el Chicago Mercantile Exchange (CME), quienes reconocen no estarse planeando el lanzamiento de ningún futuro en la actualidad. Ante la oportunidad de negocio, y la falta de vehículos de inversión, el fondo MC Capital Advisors recurrió a Global X Management, que crea fondos de inversión que cotizan en bolsa, para que pusiera en marcha un ETF sobre este metal. El resultado fue Global X Lithium, un ETF que sigue a los productores de este metal blando y los fabricantes de baterías, una de las pocas alternativas de inversión existentes, frente al intercambio de físicos.


Sí existe, un índice, el Solactive Global Lithium, que registra las cotizaciones de las empresas implicadas en la producción de este metal, y las productoras de baterías de Litio. El índice se calcula como un índice de retorno absoluto en USD y se ajusta semianualmente. La alternativa a la inversión directa, y a los ETF es la inversión directa en sus componentes, en la actualidad:


AVALON RARE METALS INC CA0534701002
FMC Corp US3024913036
Lithium One Inc CA5368061027
Orocobre Ltd AU000000ORE0
Saft Groupe SA FR0010208165
ELECTROVAYA INC CA28617B1013
COSLIGHT TECHNOLOGY INTL GP BMG244311012
SANYO ELECTRIC CO LTD JP3340600000
Advanced Battery Technologies Inc US00752H1023
Ener1 Inc US29267A2033
Rockwood Holdings Inc US7744151033
Galaxy Resources Ltd AU000000GXY2
Sociedad Química y Minera de Chile SA US8336351056
CHINA BAK BATTERY INC US16936Y1001
GS Yuasa Corp JP3385820000
Valence Technology Inc US9189141024
A123 Systems Inc US03739T1088
EXIDE TECHNOLOGIES US3020512063
ULTRALIFE CORP US9038991025
Canada Lithium Corp CA1351204005


Tampoco existen muchas webs especializadas en Litio, a diferencia de otras commodities, posiblemente una de las mejores sea http://www.lithium-stocks.net.

Desemplo y Vivienda; Similitudes con EE.UU.

El dato del paro de Agosto con 61.083 nuevos parados me ha traído a la memoria un artículo que leí la semana pasada de Tom Perruno en la versión digital de LA Times titulado “Time to let home prices fall?", referido desde el blog de Calculated Risk.

Este artículo también me recuerda a otro publicado por el que escribe en este blog en referencia a la situación española, en los que ponía en cuestión el ajuste inmobiliario. Con casi un año de diferencia las similitudes y conclusiones de ambos artículos son evidentes:

1. Tanto en España como en EE.UU. la vivienda sigue sobrevalorada.
2. Ambos Ejecutivos han intentado sujetar el precio de la vivienda (en la medida de lo posible), para favorecer a las constructoras y a la banca.
3. No se puede forzar a los ciudadanos a comprar viviendas, pero los Gobiernos han intentado crear demanda en ambos casos.
4. La vivienda representa históricamente una contribución muy importante para el empleo y para la economía en ambos países.
5. Pero en este caso está penalizando a la recuperación económica y a la creación de empleo.
6. Permitir que se produzca el ajuste es la solución que, al margen de los intereses de constructoras y banca, es la que más interesa al conjunto de la sociedad y de la nación.

Las similitudes frente a la evolución del empleo también se manifiestan en que cada vez que los datos parecen mejorar, vuelven a retroceder de nuevo, y es que el tamaño de las respectivas burbujas inmobiliarias en ambos países eran de las mayores del mundo, y están condicionando la evolución económica.

Una caída de los precios de la vivienda permitiría que redujese el stock inmobiliario, y eventualmente se volviera a construir. Ello también tendría su reflejo en el mercado de vivienda de segunda mano. De la mano de ambos crecerían ramas de actividad y otros sectores, como el del mueble, electrodomésticos, bricolaje, o menaje del hogar. No permitir el ajuste puede retrasar sustancialmente la recuperación económica, especialmente en el caso español, donde la dependencia de este sector es mucho mayor, llegando a alcanzar el 17,9% en 2007 según los datos oficiales del INE (sin ajustar por los impuestos sobre la producción y las importaciones, así como los impuestos netos sobre los productos, al tiempo que se incorpora en el cálculo la remuneración de los asalariados y el excedente de explotación bruto, como recomienda Eurostat), y el desarrollo de sectores basados en el conocimiento, I+D+i, y tecnología es muy inferior.

Análisis Técnico del Oro al 01-SEP-2010

En el último análisis publicado sobre el oro, a 16 Julio, se señalaban los niveles de soporte relevantes dónde la corrección del oro debería pararse. Entre ellas se señalaba como una primera zona de resistencia entre los 1157,2 USD/oz y correspondiente al retroceso del 50% de Fibonacci del impulso anterior, y el importante soporte del último impulso de 1149,7 USD/oz. Un mes más tarde, comprobamos como la corrección se detuvo en este punto, para volver al canal alcista.



Este último comportamiento, nos deja un escenario más relajado en el que el oro podría canalizar lateralmente entre los 1.157,0 USD/oz. y los 1.266,2 USD/oz. de su máximo histórico o, alternativamente, podría romper su techo para alcanzar nuevos máximos.



En caso de que se produzca la ruptura, proyectaríamos el impulso anterior para calcular un objetivo alcista que lo llevaría hasta el entorno de los 1375 USD/oz. Al haberse producido un intento infructuoso de ruptura, no es descartable que las cotizaciones vuelvan a buscar apoyo en la directriz principal del canal antes de su nuevo intento.

Confirmada La Desaceleración Estadounidense

Por si a alguien le quedaba alguna duda, hasta el mismo Bernanke ha confirmado los síntomas de desaceleración de la principal economía, en una conferencia ante los jefes de los bancos centrales en Jackson Hole (Wyoming), aunque predijo que unas condiciones más favorables durante 2011. A Bernanke se le han sumado también el consenso de analista que ante tantas revisiones a la baja de los datos del PIB para el presente curso, han perdido su sesgo alcista.

	Dato	Previsión
2T Revisado	1,60	1,40
2T Avance	2,40	2,60
1T Final	2,70	3,00
1T Revisado	3,00	3,40
1T Avance	3,20	3,30
4T Final	5,60	5,90
4T Revisado	5,90	5,70
4T Avance	5,70	4,70
3T Final	2,20	2,80
3T Revisado	2,80	2,80
3T Avance	3,50	3,20

Anteriormente, los mercados de bonos ya estaban descontando esta posibilidad, y más aún la de que se produzca una doble recesión, así se ha vuelto a producir una “vuelta a la calidad” y se demandan bonos gubernamentales a pesar de su baja rentabilidad. La rentabilidad en mercado de estos bonos ha caído durante Agosto hasta niveles próximos al 2,5%. Históricamente, estos niveles han anticipado una recesión económica. Para David Rosenberg, antiguo economista jefe de Merril Lynch, la probabilidad de que la economía de EEUU caiga en una doble recesión es superior al 50%, y ve posible que los bonos vuelvan a probar los mínimos de rentabilidad que se produjeron después de la quiebra de Lehman, incluso de que se rompan.

La Salud De La Economía Norteamérica.

Para aquellos que han leído este blog de vez en cuando, recordarán que desde aquí nunca se compró la vuelta en V, ni el optimismo como la receta para salir de crisis, sino que se veía la W como una posibilidad real, sin descartar a la U ni a la √. Simplemente porque de una crisis tan grande no se sale solo con desear salir, y pensando que podemos. Poco ha cambiado desde que la gran mayoría de los analistas apostaba por la vuelta en V a la situación actual. Las mismas razones, que invitaban pensar en la debilidad de la recuperación entonces, son las que se citan ahora.

1. La debilidad del mercado laboral: El mercado laboral estadounidense nunca ha llegado a recuperarse del golpe sufrido por esta crisis. Con tasas de desempleo cercanas al 10%, se ha visto como síntoma de recuperación que nunca se superase esta barrera. Los hechos nos han confirmado y existe un gran número de trabajadores desanimados que no están inscritos como demandantes de empleo, porque piensan que no lo van a encontrar. Cada vez que parece reactivarse el mercado laboral, estos trabajadores vuelven a inscribirse elevando de nuevo la tasa de desempleo. No sería desencaminado pensar que el desempleo real se encontrase por encima del 10%.
2. El límite de la política fiscal: Gran parte de la recuperación norteamericana dependía de los planes de estímulo. Estos planes no eran sostenibles a largo plazo debido a la gran deuda acumulada por los EE.UU., y tarde o temprano tenían que llegar a su fin. Algo que Bernanke destacó en numerosas ocasiones. El efecto más evidente de la desaparición de los estímulos se da en la caída de la demanda de bienes duraderos, especialmente en la de vivienda, con el freno que ello supone a la economía.
3. La desaparición de la política monetaria: Con unos tipos de intervención próximos al 0%, la Fed se ha quedado margen de maniobra para hacer frente a una recaída en la recesión. Imprimir más dinero no sería la solución, porque dinero ya hay, lo que no hay es confianza.

A esta serie de grades problemas se le han unido otros, algunos esperados, otros inesperados, y otros consecuencia de los mismos.

1. Aunque ahora no sea la preocupación principal, eventualmente EE.UU. tendrá que diseñar una estrategia de salida de la trampa de la liquidez, que podría devolverle a la recesión o al estancamiento. Como numerosos economistas han reconocido elevar los tipos demasiado pronto podría ser fatal, pero hacerlo demasiado tarde podría ser peor. Estar demasiado tiempo en la trampa de la liquidez podría tener efectos tan nocivos como que la economía cree dependencia de los mismos con lo que sería muy difícil elevarlos sin causarla serios daños. Lo que nos lleva de vuelta al problema de la deuda.
2. El fortalecimiento del dólar, que daña a las exportaciones estadounidenses.
3. La falta de colaboración internacional que deja una vez más a los EE.UU. y a sus ciudadanos como responsables de tirar del consumo mundial, aunque esto sea a consta de endeudarse más; China que tiene tantas virtudes a la hora de ahorrar, como las que le faltan a la hora de consumir, y Europa se encuentra inmersa en sus propios problemas.
4. La escalada de precios de las Commodities. Petróleo y metales industriales han doblado sus precios desde mínimos de la crisis, y China está realizando numerosas inversiones en África para asegurarse un acceso privilegiado a las mismas.

En resumen, poco o nada ha cambiado desde entonces; los mismos problemas principales siguen sin resolverse, ni tan optimistas entonces, ni tan pesimistas ahora. Por lo tanto, la probabilidad de una doble recesión sigue siendo la misma de antes, lo que parece claro es que la vuelta en V está más lejana.

Análisis Técnico del Oro al 16-JUL-2010

Desde el punto de vista técnico, nada invita a pensar que la tendencia alcista del oro se haya acabado a pesar de los altos niveles alcanzados recientemente por encima de los 1250 USD por onza. Como se puede apreciar en el gráfico, el oro se mantiene dentro de un canal alcista desde finales del 2008 que ha respetado sin ni siquiera penetraciones intradiarias. Es de espera que dada la proximidad de la directriz alcista del canal las cotizaciones busquen apoyo en la misma antes de retomar un nuevo impulso. Frente a este nuevo impulso es difícil precisar objetivos, ya que la única resistencia significativa son sus máximos anteriores en 1266,2 USD/Oz. En caso de perder el canal las cotizaciones encontrarían una amplia zona de soporte a largo plazo que pivota sobre los 1030 USD/oz. y que se extendería desde los 1070 hasta los 990 USD/Oz.

A corto plazo, la estructura alcista se ha desarrollado a partir de HCH de continuación, cuyo objetivo ya se ha alcanzado. Su correspondiente pull-back, y la línea clavicular han ido creando una estructura con numerosos soportes que debería de sujetar a las cotizaciones en caso de corrección, el más significativo se encontraría en los 1050 USD/oz., muy cerca del retroceso del 38,2% de Fibonacci. En los últimos tiempos, el oro ha reflejado un comportamiento muy técnico. Como se puede observar, los retrocesos de Fibonacci del 38,2%, 50%, y 61,8% casi coinciden perfectamente con la estructura del HCH de continuación que llevó a la cotización a sus máximos históricos. También podemos observar que la corrección actual que ha llevado a las cotizaciones al retroceso del 38,2% se desarrolla a partir de un doble techo, cuyo objetivo de caída coincidía con este nivel.

En caso de producirse la ruptura del canal, es de esperar que esta se cruce con el la directriz del canal por encima de los 1200 USD/oz., ya que la está muy cerca de niveles de sobreventa, y se debería de tener en cuenta la evolución temporal de los precios. Teniendo en cuenta la amplitud del canal de 220 USD/oz., y los soportes a largo plazo, los precios no deberían de caer por debajo de los 990 USD en el peor de los escenarios.

Principales Estadísticas de los EE.UU.

Actividad y Producción:


Avance de Ventas Minoristas (Advanced Retail Sales AKA Retail Sales AKA Advance Monthly Sales for Retail and Food Services):


Fuente: US Census Bureau
Fecha y Hora: 8:30 (EST); mensual, a mediados de mes (aproximadamente dos semanas después del mes al que hace referencia).
Publicación: http://www.census.gov/cgi-bin/briefroom/BriefRm
Calendario: http://www.census.gov/cgi-bin/briefroom/BriefRm (Next Release)
Notas: Revisiones significativas del dato anterior en cada publicación. También es importante las ventas minoristas sin automoviles, y las ventas minoristas sin automoviles ni combustible.


Encuesta Fed de Nueva York (New York Fed Survey AKA Empire State Survey):


Fuente: Federal Reserve Bank of New York.
Fecha y Hora: 8:30 (GMT); mensual, aproximadamente 2 semanas después del mes al que hace referencia.referencia.
Publicación: http://www.ny.frb.org/survey/empire/empiresurvey_overview.html
Calendario: Actualizaciones por alerta en email o RSS Feeds.
Notas: Aunque NY no tiene una gran industria, el indicador muestra una correlación con la encuesta de Philadelphia y el ISM Industrial, mostrandose como un indicador adelantado.


Encuesta Fed de Philadelphia (Philadelphia Fed Survey):


Fuente: Federal Reserve Bank of Philadelphia.
Fecha y Hora: 10:00 (GMT); mensual, segundo martes después del mes al que hace referencia.referencia.
Publicación: http://www.phil.frb.org/research-and-data/regional-economy/business-outlook-survey/
Calendario: Actualizaciones por alerta en email o RSS Feeds.
Notas: Indicador de actividad de uno de los distritos más industrializados de los EE.UU. Sirve para predecir el ISM.


Encuesta Fed de Richmond (Richmond Fed Survey):


Fuente: Federal Reserve Bank of Richmond.
Fecha y Hora: 10:00 (GMT); mensual, segundo martes después del mes al que hace referencia.referencia.
Publicación: http://www.richmondfed.org/research/regional_economy/surveys_of_business_conditions/index.cfm
Calendario: Actualizaciones por alerta en email o RSS Feeds.
Notas: Se usa como indicador de confirmación del ISM, ya que se publica después de este.


ISM Industrial (ISM Manufacturig):


Fuente: Institute for Supply Management (ISM).
Fecha y Hora: 10:00 (EST); mensual, primer día laboral del mes siguiente al que hace referencia.
Publicación: http://www.ism.ws/ISMReport/index.cfm
Notas: Es una encuenta a nivel nacional de una entidad privada. Complementa a las encuestas de la Fed de los distintos distritos. Es uno de los indicadores de actividad más importantes.


ISM de Servicios (ISM Non-Manufacturig):


Fuente: Institute for Supply Management (ISM).
Fecha y Hora: 10:00 (EST); mensual, tercer día laboral del mes siguiente al que hace referencia.
Publicación: http://www.ism.ws/ISMReport/index.cfm
Notas: Es una encuenta a nivel nacional de una entidad privada. Complementa a las encuestas de la Fed de los distintos distritos.


Peticiones de Bienes Duraderos (Durable Goods Orders AKA Advance Report on Durable Goods Manufacturers' Shipments, Inventories, and Orders):


Fuente: US Cesus Bureau.
Fecha y Hora: 8:30 (EST); mensual, de 3 a 4 después del mes al que hace referencia.
Publicación: http://www.census.gov/cgi-bin/briefroom/BriefRm
Calendario: http://www.census.gov/cgi-bin/briefroom/BriefRm (Next Release)
Notas: Como son bienes que requieren ciertas inversiones, se encuentran afectados por la confianza del consumidor en el futuro del la economía. Sirve como estimador de la producción de la economía de los EE.UU. Este indicador contabiliza más de la mitad de la Peticiones Industriales (Factory Orders) y su publicación es previa a este último, por lo que llama en mayor medida la atención de los mercados.


Producto Interio Bruto (Gross Domestic Product AKA GDP):


Fuente: US Department of Commerce.
Fecha y Hora: 8:30 (EST); trimestral con revisiones mensuales (avance, preliminar, y final), en la cuarta semana del trimestre posterior al que hace referencia.
Publicación: http://www.bea.gov/newsreleases/national/gdp/gdpnewsrelease.htm
Calendario: http://www.bea.gov/newsreleases/news_release_sort_national.htm
Notas: Representa el resumen de la economía norteamericana, el dato avanzado es el más esperado por el mercado.


PMI Chicago (Chicago Purchasing Managers Index):


Fuente: National Association of Purchasing Management (Chicago).
Fecha y Hora: 10:00 (EST); mensual, el último día laborable del mes al que hace referencia.
Publicación: http://www.kingbiz.com/library.asp#axzz0sSshe8YF
Notas: Por encima de 50 representa expansión económica, por debajo recesión. Su importancia ha decaído últimamente, y se utiliza para estimar el ISM.


Produción Industrial y Utilización de la Capacidad Productiva (Industrial production and Capacity Utilization):


Fuente: Federal Reserve Bank.
Fecha y Hora: 9:15 (EST); mensual, aproximadamente 2 semanas después del mes al que hace referencia.referencia.
Publicación: http://www.federalreserve.gov/releases/g17/current/
Calendario: http://www.federalreserve.gov/releases/g17/default.htm
Notas: Ambos indicadores se publican conjuntamente en un solo informe.




Balanza de Pagos:


Balanza Comercial (Trade Balance):


Fuente: US Department of Commerce.
Fecha y Hora: 8:30 (EST); mensual, 2 meses después del mes al que hace referencia.referencia.
Publicación: http://www.bea.gov/newsreleases/international/trade/tradnewsrelease.htm
Calendario: http://www.bea.gov/newsreleases/news_release_sort_international.htm
Notas: Partida principal de la balanza por cuenta corriente, mide la diferencia entre las exportaciones e importaciones de bienes y servicios.


Balanza Comercial (Trade Balance):


Fuente: US Department of Commerce.
Fecha y Hora: 8:30 (EST); mensual, 2 meses después del mes al que hace referencia.referencia.
Publicación: http://www.bea.gov/newsreleases/international/transactions/transnewsrelease.htm
Calendario: http://www.bea.gov/newsreleases/news_release_sort_international.htm
Notas: Partida principal de la balanza de pagos, incluye la balanza comercial más los rendimientos de las inversiones y las transferencias unilaterales.




Confianza:


Confianza del Consumidor de la Conference Board (Conference Board Consumer Confidence):


Fuente: The Conference Board
Fecha y Hora: 10:00 (EST); mensual, último martes del mes al que hace referencia.
Publicación: http://www.conference-board.org/data/consumerconfidence.cfm
Notas: Se descompone en varios subíndices, y considera la situación de los negocios, el empleo, y los ingresos. Es oficial y hace referencia a la confianza del consumidor en la economía estadounidense en los próximos seis meses. Se relaciona con el gasto en consumo. Es más volátil que el índice de la Universidad de Michigan, porque el periodo de tiempo considerado es menor, y porque se entrevista a un grupo nuevo de personas en cada encuesta.


Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan (Michigan University Consumer Confidence):


Fuente: Michigan University
Fecha y Hora: 9:45 (EST); mensual, último Viernes del mes al que hacer referencia, un dato preliminar se publica en el segundo Viernes del mes.
Publicación: http://www.sca.isr.umich.edu/main.php
Notas: Se realiza por una entidad privada, y a diferencia de la encuesta de la Conference Board se realiza sobre un número inferior de encuestados, y considera un periodo superior de tiempo.




Empleo:


Empleo Privado ADP:


Fuente: Automatic Data Processing (ADP)
Fecha y Hora: 8:15 (EST), mensual, normalmente en la primera semana del mes siguiente al que hace referencia.
Publicación: http://www.adpemploymentreport.com/
Calendario: http://www.adpemploymentreport.com/schedule.aspx
Notas: Mide la variación en el empleo privado no agrícola.


Informe de Empleo (Employment Situation):


Fuente: US Department of Labor
Fecha y Hora: 8:30 (EST), mensual, primer viernes del mes siguiente al que hace referencia.
Publicación: http://www.bls.gov/news.release/empsit.toc.htm
Calendario: http://www.bls.gov/bls/newsrels.htm#schedules
Notas: Esta página se actualiza sola, y comprende una serie de indicadores indicadores importates de entre los que destacan:
_ Tasa de Paro: http://www.bls.gov/news.release/empsit.a.htm
_ Variación del Emploo no Agrícola (Total Nonfarm AKA Change in Nonfarm Payrolls): http://www.bls.gov/news.release/empsit.b.htm
_ Variación del Empleo Privado (Total Private AKA Change in Private Payrolls): http://www.bls.gov/news.release/empsit.b.htm
_ Ingresos por hora trabajada (Average hourly incomes): http://www.bls.gov/news.release/empsit.b.htm


Peticiones Semanales de Subusidios de Desemleo (Weekly Jobless Claims):


Fuente: US Department of Labor
Fecha y Hora: 8:30 (EST), semanal, todos los jueves.
Publicación: http://www.dol.gov/opa/media/press/eta/ui/eta20100888.htm
Notas: Esta página se actualiza sola, al pie se encuentran las series históricas. Se publican conjuntamente las iniciales y las continuas, así como la media móvil de cuatro semanas para suavizar la volatilidad del dato.




Política Monetaria:


Decisión de Tipos (FOMC Rate Decision):


Fuente: Federal Reserve Bank.
Fecha y Hora: 14:00 (EST); 8 veces al año.
Publicación: http://federalreserve.gov/monetarypolicy/openmarket.htm
Calendario: http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm
Notas: Fija el tipo de referencia para operaciones "overnight" con los fondos federales (Federal Funds Rate).


Beige Book:


Fuente: Federal Reserve Bank.
Fecha y Hora: 14:00 (EST); 8 veces al año, 2 miércoles antes de la reunión del FOCM.
Publicación: http://federalreserve.gov/fomc/beigebook
Calendario: http://www.federalreserve.gov/fomc/beigebook
Notas: Se resumen los puntos de vista de los governadores de los 12 distritos federales con respecto a la evolución de la economía americana.


Precios y Gasto:


Gasto Personal en Consumo (CPE AKA Consumer Personal Expeditur Deflactor):


Fuente: US Department of Commerce
Fecha y Hora: 12:30 (GMT), mensual, de 4 a 5 semanas después del mes al que hace referencia.
Publicación: http://www.bea.gov/newsreleases/national/pi/pinewsrelease.htm
Calendario: http://www.bea.gov/newsreleases/news_release_sort_national.htm
Notas: Indicador preferido por la Fed para estimar las tensiones inflacionistas. Los incrementos CPE y CPI tienden a coincidir al final del año, pero esta figura es más comprensible, a juicio de la Fed, ya que mide las variaciones en el consumo.


Indice de Precios al Consumo (CPI AKA Consumer Price Index AKA Inflation):


Fuente: US Department of Labor
Fecha y Hora: 8:30 (EST), mensual, 2 semanas después del mes al que hace referencia.
Publicación: http://www.bls.gov/cpi/
Calendario: http://www.bls.gov/bls/newsrels.htm#schedules
Notas: Mide el incremneto del Precio de una cesta de productos. También se sigue el subyacente sin Alimentos ni Energía. No obstante, la Fed prefiere el Gasto Personal en Consumo Deflactado para seguir la evolución de las tensiones inflacionistas. Influencia la política de tipos.


Indice de Precios de la Producción (PPI AKA Producers Price Index):


Fuente: US Department of Labor
Fecha y Hora: 12:30 (GMT); mensual, 2 semanas después del mes al que hace referencia.
Publicación: http://www.bls.gov/ppi/
Calendario: http://www.bls.gov/bls/newsrels.htm#schedules
Notas: Mide el incremento del Precio de los Imputs en el proceso productivo. También se sigue el subyacente sin Alimentos ni Energía.




Vivienda:


Indice de Precios del la Vivienda Case-Shiller:


Fuente: Standard and Poors
Fecha y Hora: 9:00 (EST); mensual, 2 meses después del mes al que hace referencia.referencia, normalmente el último Martes de cada mes.
Publicación: http://www.standardandpoors.com/indices/sp-case-shiller-home-price-indices/en/us/?indexId=spusa-cashpidff--p-us----
Notas: Mide el Precio de la Vivienda en las veinte principales áreas metropolitanas de los Estados Unidos.


Ventas Pendientes de Viviendas (Pending Home Sales):


Fuente: National Association of Realtors
Fecha y Hora: 10:00 (EST); mensual, en la primera semana del mes siguiente al que hace referencia.
Publicación: http://www.realtor.org/Research.nsf/Pages/PHSdata
Calendario: http://www.realtor.org/press_room/news_release_schedule
Notas: Mide los contratos de venta firmados pero no contabilizados todavía como venta, por lo que puede considerarse un indicador adelantado de la actividad inmobiliaria. Cambios bruscos en actividad inmobiliaria anticipan cambios en la actividad económica.


Ventas de Viviendas Nuevas (New Home Sales AKA New Residential Sales):


Fuente: US Census Bureau
Fecha y Hora: 10:00 (EST); mensual, cuatro semanas después del mes al que hace referencia.
Publicación: http://www.census.gov/cgi-bin/briefroom/BriefRm
Calendario: http://www.census.gov/cgi-bin/briefroom/BriefRm (Next Release)
Notas: Mide la oferta inmobiliaria, las ventas de nuevas viviendas tiran de la economía ya que necesitan de otros bienes y servicios.


Ventas de Viviendas de Segunda Mano (Existing Home Sales):


Fuente: National Association of Realtors
Fecha y Hora: 10:00 (EST), mensual, a mediados del mes al que hace referencia.
Publicación: http://www.realtor.org/research/research/ehsdata
Calendario: http://www.realtor.org/press_room/news_release_schedule
Notas: Mide la demanda inmobiliaria.

Análisis Técnico del Shangai Composite al 30-Junio-2010

Uno de los indicadores a los que menos se está siguiendo, y de los más importantes para entender el desarrollo de esta crisis, es posiblemente el Shangai Composite Index. Este es un índice de capitalización que comprende todas las acciones de clase A y B negociadas en mercado de Shangai. La importancia para entender la crisis actual radica en que China fue el primer país en superarla, pero también el primero en mostrar que se estaba cometiendo un exceso de euforia.



Como se puede ver en el gráfico, China anticipó en varios meses la recuperación económica, mientras que el Shangai Composite hacía suelo en Octubre del 2008, la mayoría de los índices representativos de las economías occidentales lo hacían en Marzo del 2009, 5 meses después. Desde sus mínimos en 1664,93 puntos hasta los máximos del impulso en 3478,01 puntos duplicó su valor corrigiendo más del 38,2% del impulso bajista precedente. Sin embargo, tras una lucha en la que parecía que superaba este nivel, falló en su intento por vencer a esta resistencia iniciando una corrección en Agosto del 2009, 6 meses antes que los índices occidentales. Desde sus máximos hasta el cierre mensual de Junio en 2398,37 ha perdido un 31,04%, y un 26,81% en lo que va de año.



Actualmente, el índice ha retrocedido hasta alcanzar 61,8% del impulso alcista en 2350 punto, dónde se ha frenado. Esto unido al hecho de se encuentra cerca de niveles de sobreventa, podrían producir un pequeño Pull-Back hacia el importantísimo soporte, ahora convertido en resistencia, de los 2650-75 puntos perdidos definitivamente a principios de este mes, tras una dura lucha que se prolongó durante casi todo el mes de mayo. Si se observa con atención, se pude observa un gran triángulo formado por la directriz bajista y la línea 2-4 del anterior impulso alcista, con ruptura bajista en Enero del 2010. La importancia de este triángulo es que si medimos su amplitud, proyectaría al índice por debajo de los 2300 puntos, hasta niveles próximos a los 2275 puntos, bien por debajo del nivel del 61,8% de Fibonacci, incrementando considerablemente las posibilidades de la vuelta al origen del impulso, es decir, mínimos del 2008 en 1664,93.



El análisis de ondas de Elliott, también parece confirmar el análisis chartista de los precios. Descartando un posible de análisis de onda 5 extendida, ya que entonces a la onda 3 que se produciría en Febrero le seguiría una onda 4 en Marzo que caería por debajo del máximo de la onda 1, queda un análisis con onda 3 extendida y fallo de onda 5. Aunque el objetivo más probable de onda C se ha alcanzado, un fallo de onda 5 incrementa las probabilidades de se produzca una C ampliada, que tendría un objetivo por en el entorno de los 1950 puntos, por debajo del último soporte significativo en los 2050 puntos, incrementando las probabilidades de volver al origen del movimiento.


En resumen, la importancia de Shangai Composite es que está sirviendo de indicador adelantado en unos 5-6 meses de lo que ocurre en el resto de mercados, y aunque sus objetivos bajistas están prácticamente conseguidos, conseguirlo incrementaría enormemente las probabilidades de una vuelta al origen del movimiento al corrige, perdiendo todo lo recuperado desde mínimos.

Cuestión de Rating

Cómo cuando Standard&Poors rebajó el rating de la deuda española de AAA a AA+ con perspectiva negativa, esta vez tampoco han faltado las reacciones contrarias y las críticas contra la rebaja de rating por parte Ficht a AA+. Si bien esta vez la agencia de rating ha sido más generosa con la deuda española y ha mantenido la perspectiva en estable. En la primera ocasión fue la mismisima Angela Merkel la que criticó con dureza la decisión de Standard&Poors de bajar la calificación española y amenazó con crear una agencia europea, en esta ocasión ha sido Michael Burda, profesor de economía de la Universidad Humboldt de Berlín, el que ha criticado con dureza la decisión tomada por Fitch.

Las críticas políticas contrastan con el mercado para quien la revisión llega tarde y es insuficiente. Recientemente, Bill Gross, gestor estrella de una de las mayores gestoras de renta fija del mundo, se burlaba del papel de estas agencias a las que calificaba de “idiotas expertos en matemáticas sin idea alguna de cómo aplicarlas”, quién no entendía cómo España era AAA para Fitch y Moody’s: “¡Oh, qué miedo! He aquí un país con un 20% de paro, déficit del 10%, que ha hecho default 13 veces en los últimos 200 años, cuyos bonos se negocian a nivel de Baa y donde cada vez parece más próxima una intervención de la UE y el FMI... y que sigue siendo AAA para Moodys y Fitch.” No obstante no es solamente Pimco quien recelaba de la calidad de la deuda española, otras gestoras importantes también recelaban de ella, entre las que se encontraban Carmignac, Fidelity, DWS, de Deutsche Bank, e Investec.

España llegó a ofrecer un 18% por su deuda antes de la aprobación del plan de rescate y nadie la compraba. Ese fue el motivo de la reunión de urgencia del ECOFIN para aprobar un plan de rescate del Euro por 750.000 MM de Euros. Si ahora se compra nuestra deuda es por el fondo de garantía respaldado por Francia y Alemania. La deuda española no se cotiza por lo que vale, sino según la voluntad de respaldarnos de Francia y Alemania, sin ellos estaríamos en "Default". Más allá de las consecuencias iniciales del plan de rescate, las consecuencias secundarias de este plan han sido encarecer la deuda de los garantes, en especial de Alemania, no tanto por la desconfianza hacia Alemania, sino porque ahora comprando deuda española (garantizada por Alemania), se está comprando deuda alemana con más de un punto extra de rentabilidad. No es de extrañar las críticas alemanas hacia las agencias de rating.