¿Está la Bolsa Barata?

Últimamente siempre se escucha la misma noticia, que la bolsa está barata. Desde mi punto de vista la bolsa no está barata, está bien valorada, pero mal representada. La bolsa española actualmente no representa a la economía española. Dentro del IBEX 35 existen empresas zombies y sobre representación de sectores que no debería de tener el peso que se actualmente poseen.

Composición de IBEX a Abril 2012.

ABENGOA (Energía)

ABERTIS (Transportes)

ACCIONA (Construcción)

ACERINOX (Industrial)

ACS (Construcción)

AMADEUS (TI)

ARCELORMITTAL (Industrial)

B.POPULAR (Banco, Financiera)

B.SABADELL (Banco, Financiera)

BANKIA (Banco, Financiera)

BANKINTER (Banco, Financiera)

BBVA (Banco, Financiera)

BME (Financiera)

CAIXABANK (Banco, Financiera)

DIA (Distribución)

EBRO FOODS (Alimentación - Excluida dejará de cotizar en Mayo)

ENAGAS (Energía)

ENDESA (Energía)

FCC (Construcción)

FERROVIAL (Construcción)

GAMESA (Energía)

GAS NATURAL (Energía)

GRIFOLS (Farmacéutico)

IAG (Transporte)

IBERDROLA (Energía)

INDITEX (Industrial)

INDRA (TI)

MAPFRE (Financiera)

MEDIASET (Media)

OHL (Construcción)

R.E.C. (Energía)

REPSOL (Energía)

SACYR VALLEHERMOSO (Construcción)

SANTANDER (Banco, Financiera)

TECNICAS REU (Construcción)

TELEFONICA (Telecomunicaciones)

El Comité Asesor del IBEX ha perdido una magnífica oportunidad de adecuar el índice español a la realidad económica española. En vez de haber sacado del índice a Ebro Foods podía haber sacado del mismo a Sacyr o Bankinter, o haber sacado a ambos e incluir a empresas turísticas como Meliá Hoteles o NH Hoteles, o tecnológicas como Jazztel. Es paradójico que siendo el turismo el principal sector económico en España no esté representado en el índice. Por el contrario, actualmente en el índice existen 7 bancos, 2 empresas financieras, y 7 empresas vinculadas directa o indirectamente al sector de la construcción, en total 16 empresas ligadas al sector financiero o a la construcción. El principal criterio del comité Asesor a la hora de incluir una u otra empresa en el selectivo es el volumen, pero solo por el estar en el IBEX el volumen se incrementa ya que muchos fondos de inversión solo pueden invertir en empresas que formen parte de un índice bursátil. ¿La bolsa está barata? Si tenemos en cuenta que estos dos sectores están fuertemente castigados y que todavía les queda una temporada para recuperarse llegaremos a la conclusión de que está correctamente valorada a raíz de lo que es el IBEX. Es necesario desbancarizar al índice y librarle del lastre de las constructuras, que después de cinco años con caídas en sus ventas han disminuido notablemente su participación en la economía real, aunque no así en el IBEX. Si la bolsa hubiese estado correctamente representada, seguiría estando muy baja ya que entre 6 empresas se mueve el IBEX (Telefónica, Inditex, Santander, BBVA, Repsol e Iberdrola) y salvo Inditex todas presentan problemas, pero tal vez no tanto como se encuentra actualmente.